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行業(yè)動(dòng)態(tài)

工程機(jī)械行業(yè)需求擴(kuò)大形勢(shì)繼續(xù)向好2015-09-10: 總體來(lái)看，隨著國(guó)家保增長(zhǎng)
、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)的政策作用不斷顯現(xiàn)
，2009年工程機(jī)械主要品種的月度銷量同比呈現(xiàn)出明顯的“前低后高”走勢(shì)，主要企業(yè)的銷售形勢(shì)也是如此
。工程機(jī)械需求之所以“前低后高”,與2008年底出臺(tái)的4萬(wàn)億元投資計(jì)劃密切相關(guān)
。在國(guó)家投資政策的帶動(dòng)下，工程機(jī)械的需求不斷擴(kuò)大
。
　　由于2010年基建投資仍可保持增長(zhǎng)
，房地產(chǎn)投資趨于穩(wěn)定增長(zhǎng)，制造業(yè)投資保持增長(zhǎng)
，我們認(rèn)為2010年的實(shí)際投資結(jié)構(gòu)將好于2009年
。此外，從銀行的中長(zhǎng)期貸款投放量和高達(dá)83%的新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增速
，我們也可以判斷2010年的整體投資仍會(huì)保持較快增長(zhǎng)
。根據(jù)有關(guān)預(yù)測(cè)，2010年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速約為23%,雖較2009年有明顯下降
，但工程機(jī)械的國(guó)內(nèi)需求仍將保持適度增長(zhǎng)
。
　　中國(guó)工程機(jī)械主要出口地區(qū)為發(fā)展中國(guó)家。在此次應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)過(guò)程中
，發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況普遍好于發(fā)達(dá)國(guó)家
，尤其是資源豐富的國(guó)家，隨著大宗商品期貨價(jià)格的強(qiáng)勁反彈
，其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更是明朗
。我們認(rèn)為海外市場(chǎng)的復(fù)蘇值得期待，初步判斷出口額有望較2009年增長(zhǎng)30%
，達(dá)到104.7億美元
。
　　基于國(guó)內(nèi)投資結(jié)構(gòu)改善、海外市場(chǎng)復(fù)蘇的總體判斷
，我們認(rèn)為2010年工程機(jī)械需求形勢(shì)好于2009年
，行業(yè)存在整體性投資機(jī)會(huì)，主要產(chǎn)品的銷量都能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)
，企業(yè)的收入增長(zhǎng)狀況不會(huì)像2009年這樣出現(xiàn)較大的正負(fù)差異
。
　　2009年板材價(jià)格整體在低位運(yùn)行，平均價(jià)格較2008年下降了約30%,有助于工程機(jī)械產(chǎn)品毛利率的回升
。據(jù)判斷
，2010年鋼價(jià)漲幅可能在10%-20%之間，不太可能大幅上漲
，因此對(duì)工程機(jī)械企業(yè)盈利能力影響有限
。
　　根據(jù)目前行業(yè)發(fā)展形勢(shì)
，我們認(rèn)為2010年工程機(jī)械行業(yè)的投資機(jī)會(huì)可能來(lái)自三方面：
　　一是產(chǎn)品線豐富、銷售策略靈活
、激勵(lì)措施到位的公司將會(huì)獲得超越行業(yè)增速的更快發(fā)展
，帶來(lái)超額收益；二是國(guó)內(nèi)投資結(jié)構(gòu)改善和出口復(fù)蘇后導(dǎo)致需求結(jié)構(gòu)也發(fā)生好轉(zhuǎn)
，附加值高的中高檔產(chǎn)品比重將上升
，從而對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響，尤其是2009年毛利率處于歷史低谷的公司
，2010年很可能因毛利率明顯回升導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)
；三是出口復(fù)蘇超預(yù)期，且具有持續(xù)性
，從而出現(xiàn)行業(yè)的整體估值水平提升帶來(lái)的收益
。

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