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行業(yè)動(dòng)態(tài)

為什么中國(guó)鋼材價(jià)格竟然旺季下跌 ？2016-10-11: 回顧今年國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)
，就像一部好的小說(shuō)，驚心動(dòng)魄
、故事不斷，尤其是4月份期貨價(jià)格走勢(shì)更是看出了股票的操作手法
，突如其來(lái)的連續(xù)強(qiáng)勢(shì)漲停板
，再大跌洗盤(pán)。但商品期貨終歸不是股票
，故事
、邏輯可以編造
，但供需事實(shí)一定會(huì)甩出一個(gè)響亮的“大嘴巴”。 8月中下旬的時(shí)候
，筆者曾兩次撰文談?wù)撨^(guò)鋼材市場(chǎng)的幾點(diǎn)疑問(wèn)
，如今回想來(lái)看，市場(chǎng)價(jià)格會(huì)因?yàn)楣┙o側(cè)
、去產(chǎn)能的故事繼續(xù)探漲
，但不合理的邏輯一定會(huì)被市場(chǎng)證偽。當(dāng)市場(chǎng)開(kāi)始瘋狂
，并認(rèn)為鋼材期貨
、現(xiàn)貨價(jià)格還會(huì)再創(chuàng)新高的時(shí)候，供需關(guān)系的變化再次舉起大棒
。    可能有人會(huì)說(shuō)
，近兩日期貨市場(chǎng)價(jià)格的大幅下挫與國(guó)外市場(chǎng)“黑天鵝”事件高度相關(guān)，但不容懷疑的是
，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供需關(guān)系正在進(jìn)一步變差
。自7月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存量連續(xù)8周增長(zhǎng)
，
截止9月9日
，五大品種社會(huì)庫(kù)存量合計(jì)達(dá)到964萬(wàn)噸，較7月15日的852萬(wàn)噸增長(zhǎng)13%
；與之對(duì)應(yīng)的是
，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量供應(yīng)下降并不明顯。就宏觀數(shù)據(jù)而言
，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資額
、新開(kāi)工面積累計(jì)同比增幅自5月份開(kāi)始連續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速也是連續(xù)收窄
，就連表現(xiàn)非常強(qiáng)勁的基礎(chǔ)建設(shè)投資額同比增幅也在7月份出現(xiàn)降速
。毫無(wú)疑問(wèn)，對(duì)于鋼材市場(chǎng)下游需求旺盛的預(yù)期正在逐步落空
，因?yàn)?月已經(jīng)過(guò)半
，再過(guò)1-2個(gè)月，北方地區(qū)建筑開(kāi)工將會(huì)受到天氣變冷的影響
，這個(gè)時(shí)候再想通過(guò)編織需求旺盛的夢(mèng)來(lái)支撐鋼材市場(chǎng)價(jià)格上漲
，或許真的只是一個(gè)夢(mèng)。
    8月份國(guó)內(nèi)鋼材出口量?jī)H為901萬(wàn)噸
，同
、環(huán)比均大幅萎縮。據(jù)上海鋼聯(lián)國(guó)際站的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前中國(guó)鋼材出口至目的地的價(jià)格優(yōu)勢(shì)并不存在
，與黑海區(qū)域
、伊朗等國(guó)家相比，國(guó)內(nèi)鋼材到貨價(jià)格甚至要高出20-30美金/噸
。加之
，2015年鋼材出口基數(shù)很高，當(dāng)時(shí)出口增量為鋼材消費(fèi)貢獻(xiàn)了很大一份力量
，然而2016年的下半年
，鋼材出口量同比或許只能持平甚至為負(fù)增長(zhǎng)，因此出口量難以為國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)貢獻(xiàn)力量
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">？紤]到價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力不足，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鋼材出口量受到抑制
，因此國(guó)內(nèi)供給壓力可能還會(huì)升溫
。
    為什么板材市場(chǎng)價(jià)格會(huì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)呢？相對(duì)于建筑鋼材市場(chǎng)
，目前國(guó)內(nèi)板材市場(chǎng)下游需求確實(shí)不錯(cuò)
，汽車(chē)產(chǎn)量在去年基數(shù)較低的背景下，同比大幅攀升
，月度產(chǎn)銷(xiāo)量同比超過(guò)20%的增幅確實(shí)讓市場(chǎng)為之振奮
，另外，家電產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)也相對(duì)不錯(cuò)
。因此
，冷軋、鍍鋅等鋼材品種下游需求較為旺盛
，而作為上段工序——熱軋卷板產(chǎn)量有50%流入冷系品種
。上半年，各地洪水
、內(nèi)澇等水災(zāi)不斷，作為抗洪能力明顯提升的房屋和基礎(chǔ)建設(shè)損失和再建或許不多
，但汽車(chē)
、家電泡水之后，重新購(gòu)置數(shù)量必定不少
。
   目前來(lái)看
，汽車(chē)、家電等企業(yè)生產(chǎn)熱情較高
，部分企業(yè)甚至主動(dòng)增加鋼材庫(kù)存儲(chǔ)備
，主導(dǎo)鋼廠排單飽滿，因此板材市場(chǎng)價(jià)格支撐力度較強(qiáng)。事實(shí)上
，連續(xù)8周社會(huì)庫(kù)存量的攀升主要是螺紋鋼庫(kù)存量的增長(zhǎng)
，板材庫(kù)存量并沒(méi)有多大變化，部分經(jīng)銷(xiāo)商板材庫(kù)存量甚至處于歷史最低水平
。后期唐山地區(qū)鋼廠限產(chǎn)和其他區(qū)域去產(chǎn)能計(jì)劃影響力度會(huì)有多大
？筆者認(rèn)為唐山限產(chǎn)已經(jīng)成為常態(tài)，即便世園會(huì)結(jié)束后
，這個(gè)常態(tài)可能還會(huì)延續(xù)
，無(wú)外乎是執(zhí)行力度的強(qiáng)弱不同而已。事實(shí)上
，目前唐山限產(chǎn)并不能很強(qiáng)地影響供需關(guān)系
，但一旦不限產(chǎn)肯定會(huì)加劇供應(yīng)壓力。其他區(qū)域去產(chǎn)能計(jì)劃的推進(jìn)也是更多停留在無(wú)效產(chǎn)能的去除
，實(shí)際影響產(chǎn)量供應(yīng)力度有限
。
      關(guān)注未來(lái)鋼價(jià)走勢(shì)，筆者以為需要緊盯鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)變化
，賺錢(qián)效應(yīng)一定會(huì)刺激廠家增加產(chǎn)量投放
。事實(shí)上，2016年高品位鐵礦石溢價(jià)一直較高
，目前建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)難言利潤(rùn)
，但是沒(méi)有利潤(rùn)的前提是原材料價(jià)格維持當(dāng)前水平。當(dāng)鋼廠不再盈利
，低品位礦石入爐比應(yīng)該會(huì)增加
，基本面相對(duì)更差的礦石價(jià)格下跌也是符合預(yù)期，所以鋼材市場(chǎng)價(jià)格是否會(huì)繼續(xù)下跌與原材料價(jià)格走勢(shì)也是高度相關(guān)
。毫無(wú)疑問(wèn)
，如今的背景下，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)絕對(duì)不會(huì)選擇長(zhǎng)期虧損仍然生產(chǎn)
，所以一旦鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)很低或者為負(fù)的時(shí)候
，就應(yīng)該注意鋼廠會(huì)不會(huì)選擇停產(chǎn)。筆者更傾向于認(rèn)為今年鋼材市場(chǎng)價(jià)格難以深跌
，但如果鋼廠利潤(rùn)處于高位
，則可以做空利潤(rùn)，值得注意的是
，不能簡(jiǎn)單將做空鋼廠利潤(rùn)等同于空螺紋多礦石
，需要注意焦煤、焦炭的影響
。

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